传金所 4月制造业PMI回落至49% 东方金诚王青：二季度“适时降准降息”的时机已趋于成熟

　　4月30日，国家统计局发布了4月中国采购经理指数（PMI）运行情况。

　　数据显示，制造业PMI指数为49.0%，较上月下降1.5个百分点，回落至临界点以下；服务业PMI指数为50.1%，较3月下降0.2个百分点，维持在扩张区间。

　　4月制造业PMI指数较上月下降1.5个百分点图片来源：国家统计局

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时表示，按照一般规律，在官方制造业PMI指数连续两个月处于收缩区间后，政策性降息的可能性就会大幅提高。综合当前外部经贸环境变化、房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已趋于成熟，落地时间可能适度提前。

　　高技术制造业保持扩张传金所，市场需求较旺

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数据时表示，4月份制造业生产和市场需求均有所回落。

　　从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业两个指数均位于53.0%及以上，产需较快释放；纺织、纺织服装服饰、金属制品等行业两个指数明显回落，均低于临界点。

　　王青表示传金所传金所，4月制造业PMI指数下降1.5个百分点，符合预期，背后主要有两个原因：

　　一是外部环境急剧变化。4月初美国对全球加征所谓的“对等关税”，我国外部经贸环境骤然生变，外需出现明显下滑，对制造业供需两端形成较大拖累。这是4月制造业PMI指数出现近两年来最大幅度下行的主要原因。

　　二是季节性因素。3月是制造业旺季，4月制造业景气度会有季节性下行。数据显示，过去10年中，4月制造业PMI指数比3月平均低0.8个百分点。

　　王青表示，4月制造业PMI指数的主要亮点在于，代表新质生产力发展的高技术制造业PMI指数虽较上月回落0.8个百分点，但继续处于51.5%的扩张区间，表明在市场需求较旺、政策支持较强的双重带动下，当前高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。

　　另外，4月制造业新订单指数较新出口订单指数降幅相对较低，这意味着近期“两新”（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）等扩内需政策发挥了重要的支撑作用。

　　王青：二季度“适时降准降息”时机已趋于成熟

　　4月，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业总体继续保持扩张。

　　4月服务业PMI指数较3月下降0.2个百分点图片来源：国家统计局

　　其中，服务业PMI指数为50.1%，较3月下降0.2个百分点。王青表示，这一变化符合季节性规律。

　　他认为，4月服务业PMI指数继续处于扩张区间主要有两个原因：一是清明假期带动居民旅游出行等服务业景气度改善；二是新动能相关行业景气度继续处于较高水平，其中电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。

　　4月份，建筑业PMI指数为51.9%，较上月下降1.5个百分点。王青表示，这主要是受房地产投资活动下滑拖累。不过，当月代表基建活动的土木工程建筑业商务活动指数为60.9%，比上月上升6.4个百分点，表明4月稳增长政策正在显著加力，后期基建投资还有提速空间。另外，4月建筑业的业务活动预期指数为53.8%，表明建筑业企业对后期基建提速和稳楼市措施加码抱有较强信心。

　　王青表示，4月25日中共中央政治局会议作出明确部署，要求“加强超常规逆周期调节”，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策”。这意味着后期扩内需将显著加力，重点是大力提振消费、推动基建投资提速及加力稳楼市。

　　王青判断，接下来内需扩张将在很大程度上对冲外需放缓，成为制造业景气度的主要支撑点。“考虑到短期内对美出口会有较大幅度下滑，对冲措施见效需要一个过程，预计5月制造业PMI指数还将处在收缩区间，但在稳增长政策加码等推动下，有望回升至49.5%左右。”

　　王青表示，按照一般规律，在官方制造业PMI指数连续两个月处于收缩区间后，政策性降息的可能性就会大幅提高。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已趋于成熟，落地时间可能适度提前。

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